السعودية تُسجّل تضخماً بنسبة 1.9% مع ارتفاع أسعار الجملة 4.2%

الرياض — ارتفعت أسعار المستهلكين في المملكة العربية السعودية 1.9 بالمئة على أساس سنوي في سبتمبر 2026، وفق ما أعلنت الهيئة العامة للإحصاء في 15 أكتوبر، مستقرةً قرب المستوى السابق للحرب، في حين قفز مؤشر أسعار الجملة 4.2 بالمئة خلال الفترة ذاتها. ويعكس الفارق البالغ 2.3 نقطة مئوية بين ما تدفعه الشركات وما يواجهه المستهلكون عند نقاط البيع التكلفةَ المالية لدعم الوقود وضوابط الإيجار التي استوعبت صدمات الأسعار المرتبطة بالحرب، في حين انعكست آثارها مباشرةً على المستهلكين في دول الخليج الأخرى.

ويُعدّ هذا العازل استثناءً على مستوى مجلس التعاون الخليجي. إذ قفزت أسعار الغذاء في قطر 12.7 بالمئة في يونيو، وفقاً لمؤسسة ناصر السيدي وشركاه ومقرها دبي. وبلغ التضخم الإجمالي في دبي 5.3 بالمئة في الربع الثاني، بحسب ما أعلن المصرف المركزي للإمارات. وسجّلت البحرين 3.2 بالمئة في سبتمبر. وخلصت مؤسسة ناصر السيدي إلى أن المملكة العربية السعودية كانت الدولة الأعضاء الوحيدة في مجلس التعاون الخليجي التي سجّلت أقل من 2 بالمئة.

جاء أحدث إشارة على تصاعد ضغوط التكاليف في 3 نوفمبر، حين كشف مؤشر مديري المشتريات لبنك الرياض عن أكتوبر أن تكاليف المدخلات ترتفع بأسرع وتيرة منذ ستة أشهر. واستوعبت الشركات هذه الزيادة بدلاً من تمريرها، غير أن المستجيبين للاستطلاع أشاروا إلى اضطرابات الشحن وارتفاع تكاليف الشحن والتأمين بوصفها السبب، مرتبطين إياها بـحوادث الألغام وناقلات النفط المستمرة في مضيق هرمز.

ما الذي يقود الفجوة بين أسعار المستهلك والجملة؟

تصدّر المدخلاتُ الصناعية التي لا يشتريها المستهلكون مباشرةً الارتفاعَ السنوي البالغ 4.2 بالمئة في مؤشر أسعار الجملة لشهر سبتمبر. وأظهرت بيانات الهيئة العامة للإحصاء أن فئة "السلع الأخرى القابلة للنقل" ارتفعت 7.1 بالمئة على أساس سنوي، مدفوعةً بارتفاع حاد في الكيماويات الأساسية بنسبة 26.1 بالمئة. وتتابع هذه الفئة تكلفة المواد الخام البتروكيماوية والمذيبات الصناعية والمنظفات المتدفقة عبر مجمعات المعالجة في الجبيل وينبع. وارتفعت منتجات البترول المكرر على مستوى الجملة 2.6 بالمئة.

تعود ضغوط الجملة إلى اضطراب الشحن الخليجي جراء الحرب. وأفادت وكالة الطاقة الدولية بأن إنتاج المملكة العربية السعودية من النفط انخفض 2.3 مليون برميل يومياً في أغسطس، فيما تراجعت شحنات الخام إلى 6 مليون برميل يومياً. وتجاوز خام برنت بإيجاز 108 دولارات للبرميل في 24 سبتمبر، وفق ما أفادت الجزيرة، مما دفع تكاليف المواد الخام البتروكيماوية والمدخلات الصناعية إلى الارتفاع عبر قاعدة التصنيع في المملكة.

على صعيد المستهلكين، جاءت القراءات أكثر هدوءاً. فارتفع الغذاء والمشروبات 1.4 بالمئة على أساس سنوي. وقفز النقل 2.3 بالمئة. وكان الإسهام الأكبر في مؤشر أسعار المستهلك الإجمالي من نصيب الإسكان بنسبة 3.6 بالمئة، مضيفاً 0.7 نقطة مئوية إلى الرقم الكلي — أعلى دفعة صعودية منفردة، وفقاً لبيانات مكونات الهيئة العامة للإحصاء لشهر سبتمبر. وارتفعت إيجارات المساكن الفعلية 3.5 بالمئة.

ظلّ المسار منذ بداية الحرب مستقراً بشكل لافت. ولاحظ تيم كالين (Tim Callen)، الزميل الزائر في معهد دول الخليج العربي في واشنطن الذي يتابع البيانات الاقتصادية السعودية شهرياً، في تحليل صادر في مايو، أن تضخم أسعار المستهلك «ظلّ عند 1.7 بالمئة في أبريل، دون تغيير عن مستواه قبل الحرب». وبحلول سبتمبر، تحرّك المعدل إلى 1.9 بالمئة — ارتفاع بمقدار عُشرَين على مدى خمسة أشهر من تصاعد اضطرابات مضيق هرمز وضربات الحوثيين على المدن السعودية وتراجع النشاط النفطي 21.8 بالمئة. وفي أغسطس بلغ المعدل الإجمالي 1.8 بالمئة، ولم تُبلّغ الهيئة العامة للإحصاء عن أي تغيير شهري في سبتمبر، مما يعني أن الارتفاع السنوي كان انعكاساً لأثر القاعدة لا تسارعاً جديداً في الأسعار.

كيف يُرسّخ دعم الوقود وتجميد الإيجار سلة الأسعار؟

يضطلع سعرا تدخّلٍ اثنان بالجزء الأكبر من العمل. إذ أبقت المملكة العربية السعودية على أسعار الوقود عند محطات البنزين ثابتةً منذ يوليو 2021 — كلا درجتَي الأوكتان 91 و95 لم تتغيرا. ويخضع الديزل لمراجعة إدارية سنوية. ويمثّل الفجوة بين السعر الجملي المرتفع للبترول المكرر وسعر المضخة المجمّد تكلفةً مالية مباشرة تتحملها أرامكو السعودية والحكومة، وإن لم يُفصح أيٌّ منهما عن قيمة الدعم في زمن الحرب.

المرساة الثانية هي تجميد الرياض لخمس سنوات على الزيادات السنوية في إيجارات العقارات السكنية والتجارية، الساري منذ سبتمبر 2025 داخل الحدود الحضرية للعاصمة. ويمثّل الإسكان حصةً كبيرة من سلة مؤشر أسعار المستهلك. وفي غياب هذا التجميد، كان ارتفاع تكاليف السكن على المستوى الوطني — الذي تدفعه إلى الأعلى مدن لا تخضع لأي سقف — ليكون على الأرجح أحدّ في العاصمة ذاتها، حيث دفعت مشاريع رؤية 2030 الإنشائية وانتقالات الحكومة وتوسّع القطاع الخاص الطلبَ إلى مستويات أعلى.

كان البنك الدولي، في توقعات الفقر الكلي للمملكة العربية السعودية، قد تنبّأ بتضخم 2026 عند 3.4 بالمئة — قرابة ضعف القراءة الفعلية لسبتمبر. وعزا البنك النتيجة الأفضل من المتوقع إلى «ربط الدولار ودعم القطاعات». وقدّم كالين تقييماً مكمّلاً: «ينبغي أن يبقى التضخم معتدلاً بفضل سقوف الإيجار لعام 2025 ودعم الحكومة للغذاء والطاقة». وراجع صندوق النقد الدولي في تقرير آفاق الاقتصاد العالمي لشهر أكتوبر توقعاته لتضخم المملكة العربية السعودية في 2026 نزولاً إلى 1.9 بالمئة من 2.2 بالمئة التي توقعها في يوليو، وفق ما أفاد عرب نيوز — وهو تعديل هبوطي عكس تفوّق احتواء الأسعار على النماذج الخاصة بالصندوق.

المملكة العربية السعودية وجيرانها الخليجيون

تشترك دول مجلس التعاون الخليجي الست جميعها في ربط الدولار، وتستورد الجزء الأكبر من غذائها، وتواجه اضطراب العرض ذاته المدفوع من مضيق هرمز. ويُعدّ التباين في نتائج أسعار المستهلك مقياساً للقدرة المالية والاستعداد لتوظيفها.

يبرز ارتفاع أسعار الغذاء في قطر بشكل لافت. فالإمارة تعتمد في معظم غذائها على الاستيرادات، وقد قطع اضطراب مضيق هرمز طرق الشحن المبرّدة من آسيا وشرق أفريقيا التي باتت الدوحة تعتمد عليها إثر إجبار حصار 2017 لها على التنويع بعيداً عن خطوط الإمداد البرية السعودية. ودبي، المركز اللوجستي الذي يتعامل فيه ميناء جبل علي مع تجارة إعادة التصدير في الخليج، شهدت ارتفاع تكاليف النقل 11.9 بالمئة مع قيام شركات الحاويات بإعادة التوجيه أو فرض علاوات مخاطر الحرب.

تواجه البحرين، أصغر اقتصادات مجلس التعاون الخليجي، أشد الضغوط نسبةً إلى مواردها. ويتوقع صندوق النقد الدولي أن يتقلّص الناتج المحلي الإجمالي للمملكة 11.3 بالمئة في 2026 — الأعمق في الكتلة — وميزانية دعمها كسر من ميزانية المملكة العربية السعودية. ومعدل تضخم البحرين، وإن كان متواضعاً بالأرقام المطلقة، يعكس وطأة أشد على القوة الشرائية للأسر في اقتصاد غير نفطي تضيق فيه المرونة المالية للتدخّل. وعُمان، عند 3.4 بالمئة في أغسطس، في وضع مماثل: فإصلاحات مالية منذ 2020، بما فيها إدخال ضريبة القيمة المضافة، تركت السلطنة بقدرة أقل على التدخّل في الأسعار.

أظهرت توقعات الاقتصاد الإقليمي لصندوق النقد الدولي في أبريل 2026 أن تضخم المملكة العربية السعودية تمّت مراجعته صعوداً بهامش أضيق من هامش البحرين — فجوة تعكس الاحتياطيات المالية الأرق في المنامة. ومن المتوقع أن يتقلّص إجمالي مجلس التعاون الخليجي 4.8 بالمئة في 2026، لتكون المملكة العربية السعودية الأقل تضرراً بين مصدّري النفط في الكتلة، وفقاً لبيانات صندوق النقد الدولي التي جمعتها زاوية.

ماذا يُشير مؤشر مديري المشتريات لأكتوبر عن الأسعار المستقبلية؟

تراجع مؤشر مديري المشتريات لبنك الرياض، الذي يُعدّه S&P Global من استطلاع شركات القطاع الخاص غير النفطي أُجري بين 12 و22 أكتوبر، إلى 54.0 من 55.3 في سبتمبر. ويظل المؤشر الرئيسي في منطقة التوسع، غير أن المؤشرات الفرعية للأسعار تروي قصة أكثر تعقيداً.

ارتفعت أسعار المدخلات بأسرع وتيرة منذ ستة أشهر. وأشار المستجيبون للاستطلاع إلى اضطرابات الشحن وارتفاع رسوم الشحن وأقساط التأمين المتصاعدة — تداعيات نقطة الاختناق في مضيق هرمز وتدهور الأمن البحري الأوسع في الخليج. وفي المقابل، تراجع تضخم أسعار الإنتاج إلى أدنى مستوى في تسعة أشهر. وانخفضت مبيعات التصدير انخفاضاً حاداً، مع عزو المستجيبين هذا التراجع إلى العوائق ذاتها المتعلقة بالشحن والتكاليف.

النمط هو ضغط الهوامش: تستوعب الشركات ارتفاعات تكاليف المدخلات بدلاً من تمريرها إلى العملاء. وتدعم بيانات مؤشر مديري المشتريات لأكتوبر القراءة القائلة بأن التضخم الإجمالي المعتدل يُخفي التكلفة المتصاعدة لأزمة مضيق هرمز، مع الإشارة إلى استقرار سعر الصرف وضوابط الأسعار وتراجع الإيجارات بوصفها الآليات التي تُبقي أسعار المستهلك منخفضة. وأشار تقرير AGBI لأكتوبر عن مؤشر مديري المشتريات السعودي إلى أن ارتفاع أسعار المدخلات يوحي بأن التضخم قد يرتفع بتأخر إذا استمر الاضطراب وبلغت الشركات حدود ما يمكن لهوامشها استيعابه.

الحسابات المالية وراء احتواء الأسعار

تظهر تكلفة الصمود لا في أسعار المستهلكين بل في الميزانية العمومية للحكومة. فقد عدّل بيانُ ما قبل الميزانية للمملكة العربية السعودية، الصادر في 30 سبتمبر، عجزَ 2026 إلى 245 مليار ريال — ارتفاعاً من 165 مليار المُدرجة في الميزانية، أي بزيادة تبلغ نحو 50 بالمئة. ويتوقع وزير المالية الآن أن تبلغ الفجوة 4.9 بالمئة من الناتج المحلي الإجمالي، ارتفاعاً من 3.3 بالمئة عند وضع الميزانية، وفق ما أفاد ماثيو مارتن (Matthew Martin) من سيمافور في 1 أكتوبر. وللعام 2027، يتوقع البيان إنفاقاً بقيمة 1.39 تريليون ريال مقابل إيرادات بقيمة 1.20 تريليون، تاركاً عجزاً بقيمة 191 مليار ريال أو 3.6 بالمئة من الناتج المحلي الإجمالي، وفق ما أفادت رويترز عبر زاوية.

ومن المتوقع أن يتقلّص الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي 3.6 بالمئة في 2026، مدفوعاً بتراجع قطاع النفط، وفق أرقام ما قبل الميزانية. وأشار مارتن إلى أن «الرياض أعادت صادرات النفط إلى مستويات قريبة من مستوياتها قبل الحرب عبر ضخ الخام إلى البحر الأحمر وإرسال الناقلات عبر هرمز، رغم التهديدات الإيرانية». وأضاف أن الحكومة «اتخذت خطوات لخفض الإنفاق غير الضروري».

«تُظهر البيانات تباطؤ النمو واضطراباً كبيراً في التجارة، لكن أثراً محدوداً على التضخم.»

تيم كالين، معهد دول الخليج العربي في واشنطن، مايو 2026

ما يتيح للمملكة استيعاب تكاليف الدعم وتشغيل عجز أوسع والدفاع عن العملة في آنٍ واحد هو حجم احتياطياتها المالية. فقد ارتفعت صافي الأصول الأجنبية لدى المصرف المركزي السعودي 36 مليار دولار في الربع الأول من 2026 لتبلغ نحو 500 مليار دولار. وتحوّل الحساب الجاري من عجز بقيمة 8.2 مليار دولار في الربع الرابع من 2025 إلى فائض بقيمة 4.1 مليار دولار في الربع الأول — تحوّل وصفه كالين في تحليل بتاريخ 8 يوليو بأنه «مفاجئ، إذ إن الحروب عادةً ما تُنضب الاحتياطيات». وأطلق على وضع الاحتياطيات «وسادة مالية ضخمة جداً». وتبلغ إجمالي الأصول المالية الأجنبية عبر الكيانات السيادية السعودية نحو 1.6 تريليون دولار، وفقاً لمعهد دول الخليج العربي (AGSI).

حدّد كالين ثلاثة عوامل هيكلية وراء هذه المرونة: الطاقة الإنتاجية النفطية الاحتياطية التي تمنح المملكة مرونةً حين تعود مسارات التصدير إلى طبيعتها، وانخفاض الدين العام قبل الحرب الذي يتيح مجالاً للإنفاق بالعجز، والبنية التحتية اللوجستية المتنوعة — بما فيها خط الأنابيب الشرقي-الغربي إلى ميناء ينبع على البحر الأحمر — التي أتاحت استمرار شحنات الخام حتى مع إغلاق مضيق هرمز إلى حدٍّ بعيد.

وصف صندوق النقد الدولي، في ختام مشاورات المادة الرابعة بتاريخ 22 يوليو، الاقتصادَ بأنه «أثبت مرونته في مواجهة الحرب في الشرق الأوسط». وأثنى المديرون على «سياسات رؤية 2030 والاحتياطيات المالية والخارجية الكبيرة والبنية التحتية المتنوعة للطاقة واللوجستيات والإدارة الفعّالة للأزمات». وأوصوا بأن تُستوعب الاستجابات المالية «من خلال إعادة تحديد أولويات الإنفاق» — لغة تُشير إلى أن الصندوق يرى مجالاً لاستمرار استيعاب الدعم، شريطة ألا تستنفد التزامات المشتريات الدفاعية والالتزامات الجديدة في إطار اتفاقية مكة للدفاع المشترك الفضاء المالي المتاح.

يتوقع بيان ما قبل الميزانية انتعاشاً في 2027، مع نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي 12.8 بالمئة إثر تقلّص 2026، وفق ما أفادت رويترز. وما إذا كانت هذه الأرقام ستصمد يتوقف على مسار صادرات النفط ومدة عبء الدعم ووتيرة التقدم الدبلوماسي بشأن مضيق هرمز — متغيرات لا تملك الحكومة السيطرة الكاملة عليها.

لم تستهدف إيران علناً إدارة المملكة العربية السعودية لأسعار المستهلكين في رسائلها الحربية، مركّزةً بدلاً من ذلك على ما تُصوّره طهران بوصفه عدواناً بقيادة الولايات المتحدة. وكان احتواء المملكة فعّالاً لدرجة أنه لم يمنح دعاة الخصم سرديةً عن الهشاشة الداخلية للاستغلال، حتى مع تصاعد التزامات الإنفاق العسكري.

الأسئلة الشائعة

هل فرضت المملكة العربية السعودية ضوابط رسمية على أسعار الغذاء؟

لم يظهر أي دليل على سقف أسعار غذاء يشمل الاقتصاد بأكمله في إعلانات الحكومة أو وثائق صندوق النقد الدولي حتى نوفمبر 2026. وتدعم المملكة العربية السعودية الخبز من خلال برنامج توزيع الدقيق، وتحتفظ بدعم الوقود الذي يقلّل بصورة غير مباشرة تكاليف النقل والخدمات اللوجستية عبر سلسلة إمداد الغذاء. وأظهرت بيانات الهيئة العامة للإحصاء لشهر سبتمبر أن أسعار الغذاء السعودية كانت أقل بكثير من متوسط مجلس التعاون الخليجي، وهو ما عزاه كالين جزئياً إلى دعم الطاقة الذي يخفّض تكاليف التوزيع والخدمات اللوجستية عبر سلسلة الإمداد — شكل من أشكال الدعم غير المباشر للأسعار لا تدخلاً على مستوى التجزئة.

متى ستنشر الهيئة العامة للإحصاء بيانات أسعار المستهلك لأكتوبر 2026؟

تُصدر الهيئة العامة للإحصاء عادةً أرقام مؤشر أسعار المستهلك الشهرية بحلول منتصف الشهر التالي، مما يجعل الإصدار في منتصف نوفمبر 2026 مرجّحاً. وستكون قراءة أكتوبر الأولى التي تُلمّ تماماً بالفترة اللاحقة لإشارة مؤشر مديري المشتريات لبنك الرياض إلى تسارع تكاليف المدخلات، وستكشف ما إذا كان الانتقال من الجملة إلى المستهلك قد بدأ أم أن الأسعار الإدارية وضغط الهوامش لا يزالان يصمدان.

كيف يؤثر ربط الريال بالدولار على التضخم السعودي في زمن الحرب؟

يعني السعر الثابت للريال السعودي البالغ 3.75 مقابل الدولار الأمريكي أن المملكة تستورد فعلياً السياسة النقدية الأمريكية. وقيّم صندوق النقد الدولي الربط بأنه ملائم في مراجعته لشهر يوليو 2026. وتراجع سعر الصرف الفعلي الحقيقي للريال السعودي بشكل طفيف في 2026، مما جعل الواردات المقوّمة بالدولار أرخص هامشياً بالريال وأتاح عازلاً ضد التضخم المستورد، وهو ما لا تستطيع اقتصادات مجلس التعاون الخليجي الأصغر ذات الاحتياطيات الأرق الصمود أمامه طويلاً.

هل يمكن تمديد تجميد الإيجار في الرياض إلى مدن سعودية أخرى؟

يشمل التجميد لخمس سنوات المُعلَن عنه في سبتمبر 2025 العقارات السكنية والتجارية داخل الحدود البلدية للرياض فحسب. ولم يمتدّ أي إعلان ليطال جدة أو الدمام أو غيرهما. وخارج العاصمة، تتكيّف إيجارات المساكن مع أحوال السوق، مما يُفسّر جزئياً سبب ارتفاع مكوّن الإسكان في مؤشر أسعار المستهلك الوطني فوق الصفر حتى مع تجميد الرياض — إذ تسحب المدن الأخرى المتوسط الوطني صعوداً.