رؤية 2030 بُنيت لنفط منخفض السعر، لا للحرب

{“content”: “

الرياض — يتوقع تقرير آفاق الاقتصاد العالمي الصادر عن صندوق النقد الدولي في أكتوبر 2026 أن ينكمش الناتج المحلي الإجمالي للسعودية بنسبة 3.3 في المئة في 2026، وهو خفض بمقدار 5.0 نقاط مئوية مقارنة بتوقعات النمو البالغة 1.7 في المئة الصادرة في يوليو. ويؤكد الرقم ما أقرّت به وزارة المالية السعودية نفسها قبل أسبوعين حين توقعت انكماشاً بنسبة 3.6 في المئة: لقد دخل اقتصاد زمن الحرب مرحلة تراجع هيكلي، وبرنامج التنويع الذي صُمّم لمنع ذلك لم يُبنَ لمواجهة الصدمة التي تسببت فيه.

n

بُنيت رؤية 2030 تحوّطاً من تقلبات أسعار النفط. وافترضت ممرات بحرية مفتوحة، ومطارات عاملة، ومظلة أمنية أمريكية تردع التهديدات العسكرية المباشرة للبنية التحتية التصديرية للمملكة. وقد سقطت كل واحدة من هذه الافتراضات منذ فبراير. ومسار مراجعات صندوق النقد الدولي، من +3.1 في المئة في أبريل إلى -3.3 في المئة في أكتوبر، ليس تعديلاً تدريجياً. إنه انهيار في التقييم متعدد الأطراف لمتانة الاقتصاد السعودي، وأول حكم في زمن الحرب على قدرة النموذج الاقتصادي لرؤية 2030 على الصمود.

n

n

n

n

كيف انهارت توقعات صندوق النقد الدولي للسعودية في سبعة أشهر؟

n

تراجعت توقعات صندوق النقد الدولي للناتج المحلي الإجمالي السعودي لعام 2026 من +3.1 في المئة في أبريل إلى -3.3 في المئة في أكتوبر — تحوّل بمقدار 6.4 نقطة مئوية في سبعة أشهر، مدفوعاً باندلاع الحرب الشاملة وحصار مضيق هرمز واستهداف خطوط الأنابيب. وافترض رقم أبريل اضطراباً يمكن احتواؤه. وبحلول أكتوبر، كان الصندوق يضع نماذج لاقتصاد في حالة حرب لا لاقتصاد مضطرب فحسب.

n

والمسار يحمل دلالة.

n

n

n

n

n

n

n

n

n

n

n

n

n

n

n

n

n

n

n

n

n

n

n

n

n

n

n

n

n

n

n

n

n

n

n

n

التاريخ	توقعات صندوق النقد الدولي	المراجعة	المصدر
أبريل 2026 (تقرير آفاق الاقتصاد العالمي)	+3.1%	—	إنتربرايز، 14 أبريل
يونيو 2026 (مشاورات المادة الرابعة)	+2.0%	-1.1 نقطة مئوية	ذا ناشيونال، 3 يونيو
يوليو 2026 (تحديث تقرير آفاق الاقتصاد العالمي)	+1.7%	-0.3 نقطة مئوية	News24، 8 يوليو
أكتوبر 2026 (تقرير آفاق الاقتصاد العالمي)	-3.3%	-5.0 نقطة مئوية	وكالة الصحافة الفرنسية/ياهو فايننس، 13 أكتوبر

n

في أبريل، وضع فريق صندوق النقد الدولي المعني بالسعودية نماذجه على أساس أن الاضطراب مؤقت وبحري في معظمه. وقال عظيم صادقوف (Azim Sadikov)، رئيس بعثة الصندوق إلى السعودية، في يونيو إن «الاقتصاد السعودي يُظهر مرونة وقدرة على الصمود»، لكنه نبّه إلى أن «الخطر الرئيسي هو تصعيد الصراع، الذي قد يزيد من تعطيل طرق الشحن، ويُلحق أضراراً بالبنية التحتية للطاقة مع ما يرافق ذلك من خسائر في الإنتاج، ويرفع مستوى عدم اليقين ومخاطر القطاع المالي»، بحسب ذا ناشيونال. وبحلول يوليو، كان مضيق هرمز قد أُغلق للمرة الثانية، فخفّض الصندوق توقعاته إلى 1.7 في المئة. وتأخذ مراجعة أكتوبر في الحسبان الأثر الكامل للحصار وتعليق خط الأنابيب وانهيار الإنتاج الذي أعقب ذلك.

n

ورسمت كبيرة الاقتصاديين في صندوق النقد الدولي سيلفانا تنريرو (Silvana Tenreyro) الصورة الأشمل في المؤتمر الصحفي لتقرير آفاق الاقتصاد العالمي في 13 أكتوبر: «لقد أبدى الاقتصاد العالمي قدرة على الصمود، لكن هذا الصمود يتعرض للضغط، مع ميل المخاطر على النمو نحو الجانب السلبي»، بحسب المونيتور. أما بالنسبة إلى السعودية، فالضغط يُقاس بالبراميل اليومية التي لم يعد بإمكانها الوصول إلى السوق.

n

وأشار الصندوق إلى موقع السعودية مقارنة بجيرانها الخليجيين. فمعظم دول الخليج تواجه انكماشاً في الناتج المحلي الإجمالي بنسب من رقمين في تقرير أكتوبر، بحسب موقع AGBI. ويُعدّ رقم السعودية البالغ -3.3 في المئة من بين التراجعات الأصغر — وهو ما عزاه صندوق النقد الدولي إلى «طرق تصدير للطاقة أكثر تنوعاً»، وفي مقدمتها خط أنابيب شرق-غرب. ومن المتوقع أن تنكمش منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا وآسيا الوسطى الأوسع بنسبة 0.3 في المئة، في خفض بمقدار 2.2 نقطة مئوية عن أبريل، بحسب وكالة الصحافة الفرنسية عبر ياهو فايننس.

n

ماذا يقيس رقم -3.3 في المئة فعلاً؟

n

يقيس رقم -3.3 في المئة إجمالي خسارة الناتج الناجمة عن انهيار إنتاج النفط، وضربات البنية التحتية، وتعطّل طرق التجارة، وحالة عدم اليقين المرتبطة بالحرب — بعد احتساب الوسادة التي توفرها أسعار النفط المرتفعة، وما تبقى من نشاط القطاع غير النفطي، واستمرار الإنفاق الحكومي. واللافت أنه أصغر من توقعات المملكة نفسها البالغة -3.6 في المئة.

n

والفجوة بين الرقمين تستحق الانتباه. فقد توقع البيان التمهيدي لميزانية السعودية الصادر في 30 سبتمبر تراجع الأنشطة النفطية بنسبة 21.8 في المئة في 2026، وعدّل العجز السنوي إلى 245 مليار ريال — أي أعلى بنسبة 48 في المئة من هدف الميزانية الأصلي البالغ 165 مليار ريال، بحسب رويترز عبر زاوية. فقد كانت وزارة المالية أكثر تشاؤماً من الصندوق.

n

وعندما تصدر حكومة توقعات أسوأ من المؤسسة متعددة الأطراف المكلّفة بالتقييم المحايد، فإن ذلك يشير إما إلى أن الحكومة تملك بيانات أكثر تفصيلاً عن الأضرار، وإما إلى أنها تهيّئ التوقعات المحلية لتعديل مالي أعمق. وفي الحالتين، يوحي استعداد الوزارة لنشر رقم -3.6 في المئة قبل رقم صندوق النقد الدولي البالغ -3.3 في المئة بأن اقتصاديي الرياض أنفسهم يرون تقدير الصندوق متحفظاً.

n

وتدعم البيانات الفصلية القراءة الأكثر تشاؤماً. فقد قدّرت التقديرات السريعة للهيئة العامة للإحصاء تراجع الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في الربع الثاني بنسبة 4.8 في المئة على أساس سنوي، مع هبوط النشاط النفطي بنسبة 24.7 في المئة، بحسب تريد أرابيا. ونما النشاط الخاص غير النفطي بنسبة 0.6 في المئة فقط، وارتفع النشاط الحكومي بنسبة 0.9 في المئة في الربع نفسه — أي جزء يسير من معدلات النمو التي كانت رؤية 2030 تحققها قبل الحرب.

n

ويؤكد المسار المالي هذا التدهور. فقد بلغ عجز الربع الأول وحده 125.71 مليار ريال، مع ارتفاع الإنفاق بنسبة 20 في المئة إلى 387 مليار ريال، بحسب أرقام. وبلغ عجز النصف الأول 160 مليار ريال، بحسب الشرق الأوسط. ووضعت مشاورات المادة الرابعة لصندوق النقد الدولي، التي اكتملت في 29 يوليو، الدين العام السعودي عند 32.1 في المئة من الناتج المحلي الإجمالي — وهو رقم يسبق تدهور أكتوبر.

n

n

n

انهيار إنتاج النفط وراء الرقم

n

تراجع إنتاج النفط السعودي من نحو 10.5 مليون برميل يومياً قبل الحرب إلى 5.97 مليون برميل يومياً في أغسطس، بحسب وكالة الطاقة الدولية — أي بانخفاض يتجاوز 40 في المئة. وهذا الرقم وحده يفسّر معظم انكماش الناتج المحلي الإجمالي.

n

ولم تكن الخسارة ناجمة عن الأسعار. فقد بلغ خام برنت 102.94 دولار في 9 أكتوبر، بحسب سي إن بي سي. ولم تكن السعودية تعاني من انخفاض أسعار النفط، بل من عجزها عن إيصال نفطها إلى السوق.

n

فمضيق هرمز، الذي كانت المملكة تشحن عبره في السابق معظم صادراتها من الخام، يخضع للحصار منذ 14 يوليو. وأفادت القيادة المركزية الأمريكية (سنتكوم) بأن 135 سفينة أُعيدت أدراجها منذ بدء الحصار، بحسب سي بي إس نيوز في 10 أكتوبر. أما خط أنابيب شرق-غرب — بطاقة تبلغ نحو 7 ملايين برميل يومياً، منها نحو 5 ملايين قابلة للتصدير، بحسب سعودي جازيت عبر زاوية — فقد عُلّق في 12 سبتمبر بعد استهدافه. وأُعيد تشغيله في 22 سبتمبر، لكن استعادة طاقته الكاملة قد تستغرق ستة أسابيع أو أكثر، بحسب رويترز عبر بيرد ماريتايم (Baird Maritime).

n

ويُعدّ خط الأنابيب أهم عناصر البنية التحتية أثراً في رؤية 2030، وقد كشف توقفه لعشرة أيام هشاشة ممر التصدير الوحيد الذي تركه حصار هرمز مفتوحاً. وأثبت استهداف الممر الذي بنته السعودية ليتجاوز هرمز أن تنويع طرق التصدير لا يلغي الهشاشة — بل يعيد توزيعها.

n

وتعكس بيانات التسعير الأزمة اللوجستية. فقد خفّضت أرامكو سعر البيع الرسمي لخام العربي الخفيف لشهر نوفمبر إلى آسيا بمقدار 3 دولارات، إلى 5 دولارات دون معيار عُمان/دبي — وهو أوسع خصم منذ يونيو 2020، بحسب رويترز. ولم يعكس الخصم ضعف الطلب، بل تكاليف شحن باهظة: إذ بلغت أسعار ناقلات النفط العملاقة على خط الخليج-الصين 1.2 مليون دولار يومياً، مقابل نحو 80,000 دولار قبل عام، بحسب بيانات مجموعة بورصة لندن (LSEG) عبر رويترز. لقد بيع الخام السعودي بخصم لأن الناقلة، لا البرميل، أصبحت عنق الزجاجة.

n

ويقلّل رقم الإنتاج من حجم الأضرار التي لحقت بالبنية التحتية. فمصفاة جازان بطاقة 400,000 برميل يومياً متوقفة منذ ضربة في 27 يوليو، بحسب IIR عبر مجلة Hydrocarbon Processing. وأُغلقت مصفاة ساتورب في الجبيل بطاقة 465,000 برميل يومياً بعد هجمات ليلية في 7 و8 أبريل، بحسب العربي الجديد. وضُربت مصفاة سامرف في ينبع في 19 مارس، بحسب موقع Marine Insight. وكل منشأة تمثّل طاقة تكرير مفقودة وفاتورة إصلاح تنافس استثمارات رؤية 2030 على الحيّز المالي نفسه.

n

ويتبع استهداف التحالف للبنية التحتية للوقود في اليمن منطقاً موازياً: ففي 13 أكتوبر، ضرب محطة الصباحة المركزية في صنعاء مع تحذير مسبق — ما يُظهر أن البنية التحتية النفطية على طرفي الصراع لا تزال في مرمى الاستهداف. التحالف يضرب موقعاً نفطياً في صنعاء بعد تحذير بالإخلاء.

n

ولانهيار الإنتاج أيضاً بُعد يتعلق بتحالف أوبك+. فهدف إنتاج السعودية لشهر نوفمبر يبلغ 10.5 مليون برميل يومياً، بحسب Enerdata. أما الإنتاج الفعلي فيبلغ نحو نصف هذا الرقم. والفجوة بين الحصة والواقع هي مقياس خسارة الإنتاج غير الطوعية — وهي فئة لم يُصمَّم تحالف أوبك+ لإدارتها.

n

هل وفّر التنويع غير النفطي حاجزاً واقياً؟

n

يمثّل الناتج المحلي الإجمالي غير النفطي الآن نحو 55 إلى 56 في المئة من الناتج السعودي، ارتفاعاً من 47 في المئة في 2016، بحسب مركز الدراسات الاستراتيجية والدولية (CSIS) — لكنه دون هدف رؤية 2030 البالغ 65 في المئة. وتراكم التنويع في السياحة والطيران والترفيه والبناء: وهي قطاعات كانت أول ما أصابته ضربات المطارات وتحذيرات السفر وهروب المستثمرين. لقد نجح التحوّط في مواجهة السعر، ولم ينجح في مواجهة الحرب.

n

والمفارقة الهيكلية دقيقة. فقد نقلت رؤية 2030 الاقتصاد عمداً نحو الخدمات والتجارب. وموسم الرياض وسباقات الفورمولا إي والمؤتمرات — كلها تتطلب مطار الملك خالد الدولي عاملاً وبيئة أمنية تستطيع شركات التأمين وشركات الطيران العالمية تغطيتها. وقد ضُرب المطار مراراً منذ 6 أكتوبر، ما أسفر عن مقتل 20 شخصاً بين 6 و11 أكتوبر، بحسب إحصاءات بي بي سي. ووسّعت الوكالة الأوروبية لسلامة الطيران تحذيرها بشأن الأجواء السعودية، بحسب فورتشن. وألغت شركات طيران رحلاتها إلى الرياض.

n

وبلغ الاستثمار الأجنبي المباشر، شريان حياة البرنامج، 31.7 مليار دولار في 2024 — مقابل هدف رؤية 2030 البالغ 100 مليار دولار سنوياً، بحسب مركز الدراسات الاستراتيجية والدولية. وكانت الفجوة كبيرة أصلاً قبل الحرب. وحذّر نيل كويليام (Neil Quilliam)، الزميل المشارك في تشاتام هاوس، في أبريل من أن الصراع «يؤثر مباشرة في قدرة السعودية على حشد التمويل» وأن «عدم الاستقرار رادع كبير للمستثمرين الدوليين عن دخول البلاد»، مشيراً إلى أن رؤية 2030 «قائمة على جذب الاستثمار الأجنبي المباشر»، بحسب ما أوردته إيه بي سي نيوز الأسترالية.

n

لقد نوّعت السعودية اقتصادها في القطاعات التي أصابتها الحرب أولاً. وهذه الهشاشة الهيكلية ليست اكتشافاً — بل كانت النتيجة المتوقعة لبناء اقتصاد خدمات داخل منطقة صراع دون منظومة أمنية تحميه.

n

ووصف السفير الأمريكي السابق مايكل راتني (Michael Ratney) الصراع بأنه «السيناريو الأسوأ» لرؤية السعودية الكبرى، بحسب إيه بي سي نيوز الأسترالية. والوصف دقيق بمعاييره الخاصة. فلم تخضع رؤية 2030 قط لاختبار ضغط في مواجهة إغلاق هرمز واستهداف خطوط الأنابيب وقصف المطارات وانسحاب الردع الأمريكي الضمني الذي استندت إليه ثقة المستثمرين، كل ذلك في آن واحد. لقد اختُبرت في مواجهة نفط بسعر 40 دولاراً. ولم تُختبر في مواجهة نفط بسعر 103 دولارات لا يمكنه الوصول إلى المشتري.

n

n

n

هل تصمد المشاريع العملاقة أمام ميزانية زمن الحرب؟

n

بدأ تقليص المشاريع العملاقة قبل الحرب وتسارع في ظلها. فمشروع ذا لاين متوقف إلى ما بعد 2030، وأُنهيت عقود في تروجينا بمليارات، وأُرجئت دورة الألعاب الآسيوية الشتوية إلى أجل غير مسمى. وقال وزير المالية محمد الجدعان لمنتدى الخليج الدولي إن المملكة مستعدة لتأجيل مشاريع رؤية 2030 أو إلغائها «دون أن يرف لنا جفن» إذا لم تعد مجدية اقتصادياً.

n

وأنهت نيوم عقد سدود تروجينا مع ويبيلد البالغة قيمته 20 مليار ريال، والذي كان قد أُنجز منه نحو 30 في المئة، اعتباراً من 29 مارس، مستندةً إلى «التطورات الجيوسياسية في الشرق الأوسط»، بحسب ميد (MEED). وأُنهي عقد الهياكل الفولاذية لقرية التزلج في تروجينا مع شركة إيفرسنداي (Eversendai) في الأسبوع نفسه، بحسب ME Construction News. وأفاد موقع سيمافور في 22 مايو بأن نيوم أوقفت أي أعمال إضافية في ذا لاين إلى ما بعد 2030 على الأقل، وخفّضت هدفها السكاني لعام 2030 إلى ما يصل إلى 100,000 نسمة، وجمّدت الاستثمارات الجديدة في تروجينا. واتفق المجلس الأولمبي الآسيوي واللجنة الأولمبية والبارالمبية السعودية في 25 يناير على إرجاء دورة الألعاب الآسيوية الشتوية 2029 في تروجينا إلى أجل غير مسمى، بحسب ميد.

n

وقدّم محافظ صندوق الاستثمارات العامة ياسر الرميان نفياً مشروطاً في أبريل: «لم يُلغَ أي مشروع في نيوم. هل أُرجئ شيء؟ بالتأكيد، نعم»، بحسب ما أوردته إيه بي سي نيوز الأسترالية. والتمييز بين الإلغاء والإرجاء إلى أجل غير مسمى هو من نوع الدقة اللفظية التي تُرضي مجلس إدارة لكنها لا تُرضي جدول ميزانية. وفاتورة خروج نيوم مقوّمة بعقود غارقة وشراكات منتهية وتكلفة فرصة بديلة.

n

ووصف وزير الاقتصاد فيصل الإبراهيم عام 2026 بأنه «المرحلة الثالثة» من رؤية 2030، مع الانتقال من إطلاق الإصلاحات إلى «تعظيم أثرها»، بحسب منتدى الخليج الدولي. وقيّم كريستيان كوتس أولريكسن (Kristian Coates Ulrichsen)، الزميل الأول غير المقيم في معهد بيكر، الحرب بوصفها «تسريعاً لاتجاهات كانت قائمة أصلاً لا تغييراً كبيراً في المسار»، مشيراً إلى أن القيادة السعودية «أكثر تقبّلاً للقيود المالية والحقائق المالية» مما كانت عليه عند إطلاق المشاريع الضخمة، بحسب ما أوردته الجهة نفسها.

n

وأعاد صندوق الاستثمارات العامة نفسه توجيه استراتيجيته. ففي خطته للفترة 2026–2030، نقل الصندوق 80 في المئة من محفظته إلى الاستثمارات المحلية وخفّض انكشافه الدولي من 30 إلى 20 في المئة، بحسب ذا ناشيونال وبيانات صندوق النقد الدولي. وأعلن الصندوق تحقيق صافي ربح قدره 17 مليار دولار في 2025 وأصول مُدارة تتجاوز 900 مليار دولار، بحسب الشرق الأوسط. لكن التوظيف المحلي جاء تحديداً حين دخل الاقتصاد المحلي مرحلة الانكماش — وهي أطروحة استثمارية تتطلب أن يبقى الاقتصاد الذي تستثمر فيه قادراً على العمل.

n

سعر التعادل الذي لا تستطيع الرياض بلوغه

n

يتراوح سعر النفط اللازم لتعادل الميزانية — أي السعر الذي توازن عنده السعودية ميزانيتها — بين 80 و96 دولاراً للبرميل لعمليات الحكومة المركزية، بحسب تقديرات غولدمان ساكس وWood Mackenzie كما أوردها موقع discoveryalert.com. وعند مستويات برنت الحالية، تتجاوز المملكة هذه العتبة.

n

لكن عند احتساب التزامات صندوق الاستثمارات العامة، يرتفع سعر التعادل إلى 108–113 دولاراً للبرميل، بحسب التقديرات نفسها. وتفسّر الفجوة بين العتبتين لماذا تسجّل مملكة تملك أحد أكبر صناديق الثروة السيادية في العالم عجزاً تجاوز هدف ميزانيتها السنوية بنحو 50 في المئة.

n

والتزامات الإنفاق المحلي لصندوق الاستثمارات العامة — التي تمثّل 11 في المئة من الناتج المحلي الإجمالي غير النفطي، بحسب الشرق الأوسط — ليست تقديرية على النحو الذي قد تكون عليه محفظة أسهم خاصة. فهي توظّف العمال، وتبني البنية التحتية، وتموّل منظومة الترفيه التي هي جوهر رؤية 2030. وخفضها لا يؤثر في عوائد الصندوق فحسب، بل يزيل التنويع نفسه.

n

وحافظت وكالات التصنيف الكبرى على تقييمات إيجابية للجدارة الائتمانية السعودية في وقت سابق من 2026، عاكسةً احتياطيات مالية كبيرة واستمرار التدفقات النقدية لأرامكو. وقد سبقت تلك التقييمات خفض توقعات تقرير آفاق الاقتصاد العالمي في أكتوبر وتوقف خط الأنابيب في سبتمبر. وسيتوقف صمودها في دورة المراجعة المقبلة على سؤال لم تواجهه الوكالات حين أصدرتها: ما الملف الائتماني لبلد أصبح برنامجه التنموي الرئيسي مساهماً صافياً في العجز الذي صُمّم للقضاء عليه؟

n

ما تقرأه طهران في البيانات نفسها

n

قدّمت وسائل الإعلام الإيرانية المرتبطة بالدولة الانكماش الاقتصادي بوصفه تبريراً استراتيجياً. فقد عرضت وكالة تسنيم للأنباء وقناة برس تي في بيانات الناتج المحلي الإجمالي دليلاً على أن الضغط الاقتصادي يؤتي ثماره وأن كلفة استمرار الحرب تقع على الرياض بوطأة أشد مما تقع على طهران.

n

ونشرت تسنيم، الوثيقة الصلة بالحرس الثوري الإيراني، تحليلاً في 12 أكتوبر استشهد بانكماش الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني، وتراجع الاستثمار الأجنبي المباشر، وادعاءات الحوثيين ضد منشآت أرامكو. وجاء العنوان: «الحرب تهدد الطموحات الاقتصادية للسعودية فيما تضغط هجمات اليمن على أرامكو». وبعد ذلك بوقت قصير، تعرّض المقر المؤسسي لأرامكو لنيران مباشرة — إذ أصاب صاروخ باليستي مجمّع الظهران حيث يجتمع مجلس إدارة الشركة وتتمركز وظائف الحوكمة فيها. وكانت برس تي في أكثر مباشرة في مايو: «رؤية السعودية 2030 في سقوط حر مع تفاقم المتاعب المالية الناجمة عن الحرب الأمريكية الإسرائيلية على إيران»، مستشهدةً بإلغاء عقود في نيوم واتساع العجز، بحسب ما أورده موقع GlobalSecurity.

n

والتأطير دعائي، لكن نقاط البيانات التي يستند إليها حقيقية. فقد رصد الجهاز التحليلي في طهران بدقة الهشاشة الهيكلية التي يؤكدها مسار توقعات صندوق النقد الدولي: إن برنامج التنويع السعودي لم يُنوّع بعيداً عن البنية التحتية المادية — الموانئ وخطوط الأنابيب والمطارات — التي يعتمد عليها.

n

وبالنسبة إلى طهران، فإن أرقام الأضرار الاقتصادية ليست تحذيرات، بل مقاييس للنفوذ الاستراتيجي.

n

وهذا يخلق حلقة مفرغة. فكلما ساءت بيانات الناتج المحلي الإجمالي، ازدادت مصداقية سردية طهران عن الاستنزاف الاقتصادي — وصعُب على الرياض جذب الاستثمار الأجنبي الذي تتطلبه رؤية 2030. ويمنح رقم صندوق النقد الدولي البالغ -3.3 في المئة، المنشور في يوم المؤتمر الصحفي لتقرير آفاق الاقتصاد العالمي نفسه، الخصمَ ختماً متعدد الأطراف على تقييم الأضرار.

n

روزنامة الفعاليات وفجوة الثقة

n

صُمّمت روزنامة الرياض لشهر أكتوبر لإظهار الحياة الطبيعية. فموسم الرياض يُفتتح في 21 أكتوبر، بحسب غلف نيوز. والقمة الأوروبية الخليجية مقررة في 24 أكتوبر، برئاسة مشتركة لولي العهد الأمير محمد بن سلمان، بحسب ذا ناشيونال. وتنعقد النسخة الـ10 من مبادرة مستقبل الاستثمار من 26 إلى 29 أكتوبر، بحسب كويت تايمز. وبدأ المؤتمر العالمي للبترول في موعده المقرر في 11 أكتوبر، وإن كان من غير الواضح عدد المندوبين الذين حضروا، بحسب سي إن إن. وأُرجئت القمة الأوروبية الخليجية رسمياً في 15 أكتوبر، مع انهيار روزنامة الرياض لشهر أكتوبر تحت وطأة استمرار ضربات الحوثيين ومطار لا يستطيع ضمان وصول آمن.

n

ويضاعف التوقيت وقع الإشارة. فقد نشر صندوق النقد الدولي رقم -3.3 في المئة في اليوم نفسه الذي تستعد فيه المملكة لاستقبال رؤساء دول وحكومات أوروبيين وخليجيين. وستنعقد مبادرة مستقبل الاستثمار — أبرز مؤتمرات المستثمرين في رؤية 2030 — على خلفية أسوأ توقعات نمو تلقتها المملكة من الصندوق في الدورة الحالية. لقد بنت الرياض المؤتمر، وبنت الحرب جدول أعماله.

n

والسؤال المطروح على حضور مبادرة مستقبل الاستثمار ليس ما إذا كانت رؤية 2030 تستحق الاستثمار فيها، بل ما إذا كان يمكن ضمان الأمن المادي للاستثمار — ويوحي مسار مراجعات صندوق النقد الدولي بأن السوق قد سعّرت الإجابة بالفعل.

n

وأشارت نيويورك تايمز في 10 أكتوبر إلى أن ضربات المطار تهدد روزنامة فعاليات الرياض. والمسألة الأعمق أن النشاط الاقتصادي القائم على الفعاليات — السياحة والضيافة والمؤتمرات — يتطلب عتبة من المصداقية يقوّضها القصف المتكرر للمطار. وقال الرئيس التنفيذي لأرامكو أمين الناصر لصحيفة سعودي جازيت إن الاضطرابات تستمر عادةً «أياماً، لا أسابيع أو أشهراً». وقد استمر حصار هرمز أشهراً. وتكررت ضربات المطار أسبوعياً منذ 6 أكتوبر.

n

n

n

تحوّط من السعر، لا من الحرب

n

صُمّمت رؤية 2030 في 2016، حين كان الخطر الاقتصادي الوجودي على السعودية هو تراجع مستدام في أسعار النفط. وافترض البرنامج أنه إذا هبط النفط إلى 40 أو 50 دولاراً للبرميل، فإن المملكة تحتاج إلى اقتصاد غير نفطي كبير بما يكفي لتمويل الإنفاق العام والتوظيف والاستقرار الاجتماعي. وقد أخضع صندوق النقد الدولي، في مشاورات المادة الرابعة من 2017 إلى 2025، متانة المالية العامة السعودية باستمرار لاختبارات ضغط في مواجهة صدمات الأسعار. ولم يُخضعها قط لاختبار في مواجهة صدمات الكميات الناجمة عن الحرب.

n

والتمييز بين مخاطر السعر ومخاطر الكمية هو الفجوة التي كشفها عام 2026. ففي سيناريو الأسعار المنخفضة، تنتج السعودية كامل إنتاجها بهامش أدنى، ويعوّض الاقتصاد المتنوع ذلك. أما في سيناريو الكميات في زمن الحرب، فينهار الإنتاج بصرف النظر عن السعر. يُستهدف خط الأنابيب. تُغلق المطارات. يلغي السياح رحلاتهم. ينسحب المستثمرون. وتسقط كل ركائز رؤية 2030 في آن واحد — لا لأن التنويع كان الاستراتيجية الخاطئة، بل لأنه بُني على افتراضات حاملة بشأن الأمن المادي لم تعد قائمة.

n

والتقط صادقوف الطابع المشروط لتقييم ما قبل الحرب في المقابلة نفسها مع ذا ناشيونال في يونيو. فقد حذّر قائلاً: «إلى جانب الآثار على المدى القريب، قد يؤدي صراع مطوّل إلى تآكل ثقة المستثمرين وإضعاف آفاق النمو والتنويع على المدى المتوسط». وقد طال الصراع. ويُقاس التآكل عند -3.3 في المئة.

n

ويقدّم صندوق النقد الدولي توقعاته للسعودية بوصفها مشروطة. فقد أشار تقرير أكتوبر، بحسب AGBI، إلى أن توقعاته «تعكس الإغلاق المطوّل لمضيق هرمز وانتعاشاً أكبر مقابلاً عند إعادة فتحه». وتتوقع وزارة المالية السعودية نفسها انتعاش الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 12.8 في المئة في 2027، بحسب رويترز عبر زاوية. وكلا التوقعين يفترض إعادة فتح هرمز. ولا يحدد أي منهما متى.

n

وكلّفت حرب الخليج 1990–91 السعودية 55 مليار دولار، وأُلغي بسببها اثنا عشر مشروعاً كبيراً، وتراجع نصيب الفرد من الناتج المحلي الإجمالي في بعض السنوات، بحسب MERIP. واستمرت تلك الحرب سبعة أشهر ولم تستهدف البنية التحتية التصديرية السعودية مباشرة. أما الصراع الحالي فقد استمر ثمانية أشهر، وضرب كل ممرات التصدير الرئيسية، ولا يلوح له جدول زمني لوقف إطلاق النار. وقال ترمب في 8 أكتوبر إن الولايات المتحدة «لن تهاجم إيران في أي وقت قبل انتخابات التجديد النصفي» في 3 نوفمبر، بحسب ذا ناشيونال — وهو تصريح وضع فعلياً حداً أدنى لمدة حصار هرمز. ولم يردّ أي مسؤول سعودي علناً على رقم تقرير آفاق الاقتصاد العالمي الصادر في 13 أكتوبر.

n

ورقم -3.3 في المئة ليس الحكم على رؤية 2030، بل الصفحة الأولى منه. أما ما إذا كان البرنامج سيخرج إطاراً متيناً استوعب صدمة الحرب أم عبئاً مالياً ضاعفها، فيتوقف على متغير لا يستطيع صندوق النقد الدولي التنبؤ به ولا تستطيع الرياض التحكم فيه: متى تنتهي الحرب.

n

---

n

أسئلة شائعة

n

ما الميزانية الأصلية للسعودية لعام 2026 قبل الحرب؟

n

أقرّ مجلس الوزراء ميزانية 2026 في 2 ديسمبر 2025، بإيرادات متوقعة قدرها 1,147.4 مليار ريال، ونفقات قدرها 1,312.8 مليار ريال، وعجز مخطط قدره 165.4 مليار ريال، بحسب أرقام. وكان من المتوقع أن يبلغ الدين العام 1.62 تريليون ريال، أي 32.7 في المئة من الناتج المحلي الإجمالي. وافترضت ميزانية ما قبل الحرب إنتاجاً سعودياً قريباً من هدف أوبك+ ولم تتضمن أي مخصصات لأضرار البنية التحتية أو تعطّل طرق التجارة. ويمثّل العجز المعدّل لعام 2026 البالغ 245 مليار ريال تجاوزاً بنسبة 48 في المئة لذلك الأساس.

n

كم ربحت أرامكو خلال الحرب رغم انهيار الإنتاج؟

n

أعلنت أرامكو صافي دخل معدّلاً في الربع الثاني من 2026 قدره 33.4 مليار دولار، بحسب وكالة الأنباء القطرية. وتعكس الأرباح المرتفعة أسعار النفط المرتفعة — إذ بلغ متوسط السعر المحقق للخام لدى أرامكو 108.1 دولار للبرميل في الربع الثاني، بحسب زاوية — ما عوّض جزئياً خسائر الكميات. وتحدّ الأرباح الموزعة الأساسية الفصلية لأرامكو البالغة 21.9 مليار دولار من حجم ما يمكن إعادة توجيهه من أرباحها لسد الفجوة المالية، إذ تدعم الأرباح الموزعة إيرادات الحكومة وتدفقات رأس المال إلى صندوق الاستثمارات العامة معاً.

وعندما أصاب صاروخ حوثي مقر أرامكو في الظهران في 13 أكتوبر، حدّدت استجابة السوق بدقة قيمة ما يساويه التدمير الرمزي للمبنى من تلك القدرة على تحقيق الأرباح: أضاف برنت ثلاثة وستين سنتاً، وهو تحرّك بنسبة 0.6 في المئة أبقى علاوة الحرب البالغة 22 دولاراً للبرميل التي يقدّرها غولدمان ساكس على حالها، وترك السؤال الأعمق — ماذا يحدث حين تصيب الضربة التالية حقلاً لا مكتباً — دون تسعير.

n

متى الاجتماع المقبل لتحالف أوبك+ وما هدف إنتاج السعودية؟

n

من المقرر عقد الاجتماع الوزاري المقبل لتحالف أوبك+ في 1 نوفمبر 2026، بحسب Nation Thailand. ويتجاوز هدف إنتاج السعودية إنتاجها الفعلي بنحو النصف، كما تبيّن بيانات الإنتاج الواردة أعلاه، لكن أطر الامتثال في أوبك+ لم تُصمَّم للتمييز بين التقييد الطوعي والخسارة غير الطوعية الناجمة عن اضطراب الحرب. وسيكون اجتماع 1 نوفمبر الأول منذ نشر صندوق النقد الدولي رقم -3.3 في المئة، وتجد المملكة نفسها في موقف غير معتاد يتمثل في المطالبة بتخفيف الحصة على إنتاج لا تستطيع إيصاله مادياً.

n

ما وضع الدبلوماسية الأمريكية الإيرانية التي قد تعيد فتح هرمز؟

n

قدّمت إيران عبر قطر في سبتمبر خريطة طريق من سبعة أيام لإعادة فتح مضيق هرمز، طالبت فيها الولايات المتحدة برفع حصارها المضاد ومنح إعفاءات من العقوبات والإفراج عن نحو 12 مليار دولار من الأصول المجمدة، بحسب الجزيرة. وأفادت وول ستريت جورنال بأن ترمب رفض الخطة ويتوقع استئناف القصف بعد انتخابات التجديد النصفي، بحسب حرييت. ووصف رضائي (Rezaei) الإيراني الرد الأمريكي الأخير بأنه «غير كافٍ»، بحسب سي بي إس نيوز. ولا يوجد إطار لاتفاق حتى 13 أكتوبر، ولم يحدد صندوق النقد الدولي ولا الرياض موعداً لإعادة فتح هرمز — وهو المتغير الذي يستند إليه كلا التوقعين.

n

ويعيد الضغط المالي للحرب الآن تشكيل خطط تمتد إلى ما هو أبعد من البنية التحتية للطاقة. السعودية فازت بملف كأس العالم بملعب تعتزم الآن التخلي عنه — إذ يستعد صندوق الاستثمارات العامة لإلغاء خمسة ملاعب من ملاعب كأس العالم 2034، بينها ملعب نيوم البالغة كلفته 2.5 مليار دولار، مع تقليص ميزانية الحرب لرأس المال المتاح لرؤية 2030.

“}

ويعيد الضغط المالي للحرب الآن تشكيل خطط تمتد إلى ما هو أبعد من البنية التحتية للطاقة. السعودية فازت بملف كأس العالم بملعب تعتزم الآن التخلي عنه — إذ يستعد صندوق الاستثمارات العامة لإلغاء خمسة ملاعب من ملاعب كأس العالم 2034، بينها ملعب نيوم البالغة كلفته 2.5 مليار دولار، مع تقليص ميزانية الحرب لرأس المال المتاح لرؤية 2030.